近期，資本層面的在線旅游行業可謂動作不斷。繼攜程旅行網與去哪兒網達成股權置換交易后，攜程或再次醞釀與途牛旅游網(博客,微博)的換股合并。而途牛與同程背后的資本關系也十分“曖昧”。與此同時，小米公司亦通過初創企業“發現旅行”開始進軍在線旅游業。
在攜程通過“聯姻”去哪兒，取得“機票＋酒店”領域絕對優勢地位后，休閑游市場成為在線旅游企業新的博弈主場。目前，攜程與途牛分列中國在線度假旅游市場第一、第二位置。易觀智庫數據顯示，今年二季度，中國在線度假旅游市場交易規模達124.06億元人民幣，其中，攜程、途牛交易規模占比分別為25.3%、20.01%。
日前，途牛旅游網總裁嚴海峰在“2016途牛自營產品全球采購大會”上接受記者采訪時表示，酒店和機票發展已進入高標準化，門檻不高，如果攜程和去哪兒不合并，BAT等其他大的公司會滲透進來。而休閑度假旅游市場的規模很大，但發展還不是很成熟，對于在線旅游業和線下旅行社都有很大的機會，“以往，我們都找大型批發商拿產品，這樣的模式下，幾乎所有產品都是標準化的。現在我們更愿意以直接采購的方式掌握線下資源并成本，且可獲得個性化定制產品。”
據了解，今年一季度直采業務對途牛總交易額的貢獻為20%，二季度提升至25%。截至目前，途牛直采業務已超過總交易額的1/3。嚴海峰表示，“2015年途牛自營產品增長迅速，跟團自營交易額環比增長204%，自助直營交易額環比增長97%。目前途牛整體的直接采購比例在30%左右，明年希望達到50%。通過加大直采力度，與更多境外目的地深度合作，途牛在目的地的市場份額將進一步擴大。”
也許，這正是攜程屬意途牛的原因之一。業內人士分析，攜程、途牛合計擁有中國在線度假旅游市場45.31%的份額，若雙方組合在一起，將有利于提升休閑旅游的在線滲透率，同時擺脫市場不合理的價格廝殺戰，讓市場逐漸回歸理性。此外，攜程與途牛也將在BAT發力在線旅游的現狀下，擁有更多話語權。
但值得注意的是，2014年4月，攜程曾以2億多美元戰略投資同程，持股比例30%左右，成為僅次于同程管理層團隊的第二大股東。這樣，同程的地位非常尷尬。早前，曾有資本層面欲推動途牛與同程合并的消息，但被雙方同時否認。
不過，業內人士認為，所謂攜程入股途牛謀求度假業務獨立上市，是攜程為獲得同程更多股份而不得的情況下作出的選擇。目前，盡管在線旅游行業進入發展期，但并不意味著盈利。由于擴張市場的需求，特別是隨著在線旅游業市場競爭日趨激烈，燒錢之舉使絕大多數企業處于虧損狀態。不過，雖然停止價格戰、強強聯合成為業內趨勢，旅游資本整合開始加速，但并不代表市場格局就此定型，最終結局如何仍充滿變數。同時，大規模社會資本進入旅游業，創新了旅游資源、產品和產業形態，旅游資源資本化、金融化、證券化特點不斷加強，旅游已成為當今社會投資的熱點和最具潛力的投資領域。
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